Warner Bros rechazó el octavo intento de Paramount de comprar el estudio: por qué y qué pasará con Netflix

El consejo de administración del gigante del entretenimiento y las noticias Warner Bros Discovery (WBD) rechazó por unanimidad la oferta mejorada de su competidor Paramount y reafirmó su preferencia por la propuesta de Netflix, según un comunicado publicado el miércoles.

Paramount mantuvo el valor de su oferta de compra, fijado en 108.400 millones de dólares, pero modificó algunos parámetros, entre estos la inclusión de una garantía personal de 40.400 millones de dólares del magnate Larry Ellison, un aliado del presidente Donald Trump.

El hijo de Ellison, David, es el director ejecutivo de Paramount Skydance, que controla el histórico estudio de Hollywood y cadenas de televisión como CBS.

El consejo "determinó de manera unánime que la oferta pública de adquisición de Paramount Skydance (...) no responde a los intereses de WBD y sus accionistas", señaló la compañía al considerar que la propuesta sigue siendo inferior al acuerdo de fusión previsto con Netflix "en varios puntos clave".

Warner declaró el miércoles en una carta a los accionistas que duda que Paramount pueda cerrar el acuerdo y que su propuesta conlleva riesgos e incertidumbres significativos en comparación con la oferta de Netflix de 27,75 dólares por acción en efectivo y acciones para los estudios y el negocio de streaming de Warner Bros.

La financiación de Paramount para el acuerdo sigue siendo un punto clave de conflicto. La junta directiva de Warner Bros. reiteró su preocupación por los más de 50.000 millones de dólares de financiación necesaria. Paramount, con un valor de mercado de aproximadamente 14.000 millones de dólares, está intentando una adquisición que requiere 94.650 millones de dólares de financiación de deuda y capital, según declaró Warner Bros. en la carta, casi siete veces su capitalización bursátil total.

“El extraordinario volumen de financiación de la deuda, así como otras condiciones de la oferta de PSKY, aumentan el riesgo de impago, especialmente en comparación con la certeza de la fusión con Netflix”, declaró la compañía. “Los cambios en el rendimiento o la situación financiera del objetivo o del adquirente, así como los cambios en el sector o en el panorama financiero, podrían poner en peligro estos acuerdos de financiación”.

La junta directiva declaró en la carta que Warner Bros. tendría un coste de 4.700 millones de dólares para rescindir su acuerdo con Netflix y optar por un acuerdo con Paramount. Esto incluye una comisión de rescisión de 2.800 millones de dólares que Warner Bros. adeudaría a Netflix, una comisión de 1.500 millones de dólares por no completar un intercambio de deuda y gastos de endeudamiento adicionales de unos 350 millones de dólares, según la carta. Esto le dejaría con solo 1.100 millones de dólares de la comisión de rescisión de 5.800 millones de dólares ofrecida por Paramount en caso de que el acuerdo fracasara.

Paramount argumenta que su oferta es superior a la de Netflix y tiene más probabilidades de obtener la aprobación regulatoria. Warner Bros. afirma que cree que ambos acuerdos tienen las mismas posibilidades de superar los obstáculos regulatorios. Netflix, por su parte, dijo el miércoles que ya presentó su documentación regulatoria y está en conversaciones con las autoridades antimonopolio, incluido el Departamento de Justicia de Estados Unidos y la Comisión Europea.

En su carta, la junta directiva de Warner Bros. dijo que los inversores recibirán más valor de la escisión de la televisión por cable y de las acciones de Netflix bajo el acuerdo actual que de un acuerdo con Paramount.

“Su junta directiva negoció una fusión con Netflix que maximiza el valor y al mismo tiempo mitiga los riesgos a la baja, y creemos unánimemente que la fusión con Netflix es lo mejor para usted”, reza la carta a la que tuvo acceso Bloomberg.

El 5 de diciembre, Netflix sacudió la industria al anunciar un acuerdo para comprar WBD y el servicio de streaming HBO Max por casi 83.000 millones de dólares, la mayor operación de este tipo en la última década.

Tres días después, Paramount lanzó una oferta hostil de adquisición por 108.400 millones de dólares. Luego modificó la oferta para abordar las preocupaciones sobre el considerable financiamiento de deuda que requería la propuesta.